國內市場義務：25% 與價格上限

印尼的每一家煤炭生產商，都必須把部分產出賣在國內。能源與礦產資源部部長每年訂定最低比例，多年來一直是各生產商計畫產量的 25%。供應公共電網的電廠所購買的煤炭，每公噸價格上限為 70 美元。

這就是國內市場義務（DMO）。對投資人來說，這代表礦場有一部分銷售須依政府的條件賣給國內買家，其中大部分按限價成交，不論出口市場出價多少。

這項義務如何運作

礦業法允許政府把國內需求排在出口之前，能源與礦產資源部再把這項原則轉成每年的義務。每一家生產商，不論持有的是採礦營業執照（IUP）、特別採礦營業執照（IUPK），還是仍存續的煤炭工作合約（PKP2B），都必須把其工作計畫與預算（Rencana Kerja dan Anggaran Biaya, RKAB）核准產量中，至少規定比例的部分賣給印尼國內的買家。

最大的買家是國營電力公司 PLN，以及向 PLN 售電的獨立發電業者。水泥廠、肥料製造商、冶煉廠與其他產業則買下其餘部分。該部不會把 PLN 的供煤交給市場決定，而是把數量指派給指定的生產商。2026 年，該部指派了 2.12 億公噸給已取得 RKAB 核准的公司，以滿足 PLN 1.54 億公噸的需求。據礦產與煤炭總司長表示，到 2026 年 5 月，已簽訂 1.44 億公噸的合約。

實務上，內銷量可能高於最低比例。據能源與礦產資源部部長表示，2025 年印尼產出 7.9 億公噸，出口 5.14 億公噸，內銷 2.54 億公噸，約占 32%。

2026 年的比例

最低比例是以計畫產量為基準，所以會隨生產計畫變動。2026 年，該部把全國計畫量下修到約 6 億公噸，許多 IUP 持有人的額度被大幅削減。2026 年 1 月，部長表示，以此計算的 25% 不足以應付國內需求，比例將會調高。當時並未訂出新的數字，該部說仍在研議。

所以不要預設是 25%。請索取訂定當年度這項義務的部長令，以及該部指派給您所評估公司的數量。

價格上限

自 2018 年起，供公共發電使用的煤炭，每公噸價格上限一直是 70 美元。這項上限是以到貨基總熱值（GAR）6,322 kcal/kg 的基準煤為準訂定，其他品質的煤再依此調整。它是天花板，所以只有在市價高於它的時候才有約束力。煤炭參考價（Harga Batubara Acuan, HBA）與市場指數如何運作，請見煤炭定價。

水泥與肥料製造商適用另一套限價。現行數字以及哪些買家符合資格，請查閱該部的部長令。

這項上限沒有隨成本調整。2026 年 6 月，在生產商抱怨價格追不上不斷上漲的採礦成本後，部長表示將檢討 DMO 價格。許多電廠使用的中熱值煤（約 5,200 kcal/kg）也越來越難找。請確認之後是否已訂出新的價格。

罰則與 2022 年出口禁令

未達比例的生產商，可能被禁止出口，直到補足差額為止，也可能被要求就短缺的噸數繳納罰鍰或補償金。這筆紀錄會留在公司身上，所以如果您買下它的股份，就會承接賣方留下的任何短缺。

政府也曾採取更重的手段。2021 年的最後一天，由於 PLN 電廠的煤炭庫存偏低，政府宣布 2022 年 1 月禁止所有煤炭出口。禁令在 2 週內開始分階段解除，先從已履行義務的生產商開始。這起事件顯示，當電廠缺煤時，出口銷售可能在短時間內被叫停。

DMO 對礦場價格的影響

一座礦場把四分之一的煤以限價賣出，其餘賣到國外，它拿到的價格是這兩種價格的混合。如果該等級的限價遠低於同樣的煤在海外的成交價，每一公噸內銷煤都會拉低平均價格。當國際價格向上限靠攏時，差距縮小，這項義務的成本也隨之降低。

品質也很重要。電廠是為燃燒特定等級的煤而建，所以煤質適合 PLN 電廠的礦場，比較容易把內銷額度賣出去。煤質不合的礦場，可能無法達標而改付補償金，這是以另一種方式拉低它的平均價格。兩種銷售都要繳納權利金與稅款，詳見煤炭的權利金與稅負。

簽約之前

• 索取公司過去 3 年的 DMO 紀錄：內銷噸數、買家、價格，以及該部針對短缺發出的任何函件。
• 查明公司是否繳過罰鍰或補償金，或曾被禁止出口。
• 確認其煤炭的熱值、灰分、硫含量與水分，符合所供應電廠的需求。
• 閱讀國內供煤合約：噸數、價格公式、違約罰則與期限。
• 以該礦等級對應的限價，分別在內銷比例為 25% 與更高比例的情況下，試算平均價格。

DMO 紀錄只是煤炭礦區的盡職調查中整體查核的一部分。