煤炭礦區的盡職調查

加里曼丹的煤炭交易，大多是買下持有生產執照的公司的股份。您付錢買的，是在固定年限內開採一處礦床的權利。開採量受能源與礦產資源部每年核定的配額限制，而礦區所在的土地，公司還得向現有的持有人取得。

資料室只能呈現其中一部分。其餘要從該部的紀錄、礦坑、運輸道路，以及周邊的村落查得。而且您買的是整家公司，它積欠國家與鄰近居民的債務，也會隨股份一併承接。

先查執照紀錄

2025 年 11 月，能源與礦產資源部統計有 871 張煤炭採礦營業執照（IUP），其中 854 張已進入生產階段，另有 59 份仍存續的煤炭工作合約（PKP2B）。許多 IUP 最初由縣長核發。直到 2010 年代中期，大多數採礦執照都由縣長批出，今天不少重疊的礦區，就源自那個時期。

請以該部本身的紀錄核對執照，不要只看賣方提供的副本。要核對的項目有：編號、持有人、礦種、階段、到期日，以及礦區座標。這些紀錄正轉到該部的 MinerbaOne 系統，該系統自 2025 年起逐步取代舊的 MODI 入口網站。請確認沒有其他執照與該礦區重疊，因為 2025 年第 2 號法律允許政府撤銷 2025 年 3 月 19 日以前核發的重疊執照。股東變更須經部長核准，因此應把這項核准列為交割的條件。各類執照及其條款，詳見印尼的採礦執照。

工作計畫與配額

生產執照並不表示公司想挖多少就挖多少。自 2026 年起，依據 2025 年第 17 號能源與礦產資源部部長規章，工作計畫與預算（Rencana Kerja dan Anggaran Biaya, RKAB）又改回一年核定一次，核准的噸數就是公司可生產與銷售的上限。

2026 年，該部訂出全國約 6 億公噸的計畫量，而 2025 年的產量為 7.9 億公噸，許多 IUP 持有人的額度被大幅削減。核准也來得晚：到 2026 年 3 月 31 日為止，公司在等待期間最多可先生產計畫產量的 25%。該部還要求先履行復育義務，才會核准 RKAB。

估值應以公司已核准的 RKAB 為準，而不是賣方的採礦計畫。請索取過去幾年的核准文件，以及各年對應的實際產量。連續遭削減或延遲核准，通常事出有因，您會想弄清楚原因。也請索取公司履行國內市場義務的紀錄，因為未達標可能招致出口禁令與補償金。

儲量、剝採比與運輸

資源量或儲量的數字，若沒有依印尼 KCMI 規範或澳洲 JORC 規範編製、並由合資格人員簽署的報告作為依據，就沒有太大意義。如何解讀 KCMI 或 JORC 報告說明了該看哪些地方，同樣的規範也適用於煤炭。

接著有三件事，決定一處煤炭儲量值不值得開採。第一是剝採比：每生產 1 公噸煤炭要移動的覆蓋層（煤層上方的土壤與岩石）體積，以實方立方公尺計。承包商通常按移動的立方公尺數計酬，所以剝採比往往是每公噸成本的最大推手。請把採礦計畫中的剝採比，與礦坑近年實際達到的數字比較。如果計畫預期的覆蓋層比礦坑過去移動的還少，就要問清楚為什麼。

第二是品質。熱值、水分、灰分與硫含量決定價格，也決定誰會買。請把報告中的實驗室檢測結果，與實際出貨的公證檢驗證書對照。

第三是距離：煤炭先走陸路運到碼頭，再靠駁船運到裝載點，這段路有多遠。運輸道路與碼頭歸誰所有、相關許可是否齊備，和公里數同樣重要。加里曼丹的煤炭物流介紹了道路、河流與碼頭。

土地、森林區域與鄰近居民

採礦執照不包含土地。開始生產之前，持有人必須與土地權利人談妥。在加里曼丹，這往往是指持有耕作權（Hak Guna Usaha, HGU）的油棕種植園、持有土地信函的小農，以及主張習慣法土地權的社區。請索取一份地圖，標示已取得或已補償的地塊、已付的款項，以及尚未解決的地塊，並親自走一趟礦坑接下來要推進的那段邊界。

森林區域狀態也要查。礦區若位於劃定的森林區域，採礦須取得林業部核發的森林區域使用核准（Persetujuan Penggunaan Kawasan Hutan, PPKH）。核准範圍必須涵蓋採礦計畫中的礦坑、廢石堆置場與運輸道路，超出範圍作業就違反林業法規，不論採礦執照怎麼寫。環境核准的內容也應與計畫產量相符。

公司積欠什麼

買下股份時，公司的債務仍留在公司身上，其中好幾項是欠國家的。請逐項查核：

• 復育與礦後保證金：須足額繳存，並與目前已擾動的面積相符。2025 年 9 月 18 日，該部因未繳存復育保證金，暫停了 190 張採礦執照，其中 90 張是煤炭執照。到 2026 年 1 月下旬，只有 10 張恢復有效，該部總司長表示有 35 至 45 張可能遭撤銷。保證金的運作方式，詳見復育與閉礦。
• 權利金與土地租金：逐年與銷售量和出貨量核對。日後才發現的短繳，會向公司追繳，而不是向賣方。
• 稅款，包括進行中的稅務稽查與加值稅退稅申請。
• 積欠採礦承包商的款項，以及承包商已提出的任何求償。
• 民事或刑事訴訟，包括土地糾紛。

簽約之前

• 自行向該部取得執照資料，並請礦業律師查證該礦區最初是如何授予的。
• 請自己聘用的合資格人員審閱儲量報告，並實地走訪礦坑。
• 核對過去 3 年的三組數字：生產報告、出貨檢驗報告與權利金繳納紀錄。
• 如果煤炭走河運，請在乾季前往，並拜會運輸道路沿線的村長。
• 把未繳的權利金、保證金與土地求償納入保證條款，並暫扣部分價款，待這些事項了結後再付。