煤炭矿区尽职调查

在加里曼丹，多数煤炭交易是购买持有生产许可证的公司的股份。您买到的，是在固定年限内开采某一矿床的权利，开采量受能源部每年批准的配额约束，而用地仍须由公司向土地持有人取得。

数据室里的资料只能说明其中一部分。其余要从能源部的记录、矿坑、运煤道路和周边村庄查得。而且您买的是公司，公司欠国家和周边居民的债务也随股份一并承接。

先查许可证记录

2025年11月，能源部统计有871张煤炭矿业经营许可证（IUP），其中854张处于生产阶段，另有59份尚存的煤炭开采工作合同（PKP2B）。许多 IUP 最初由县长签发。直到2010年代中期，大部分矿业许可证都由县长批出，如今不少相互重叠的矿区就是那个时期留下的。

请对照能源部自己的记录，而不是卖方提供的副本，核对这些内容：许可证编号、持有人、矿种、阶段、到期日和矿区坐标。这些记录正在迁入能源部的 MinerbaOne 系统，该系统自2025年起开始取代较早的 MODI 门户。请确认没有其他许可证与该矿区重叠，因为2025年第2号法律允许政府吊销2025年3月19日之前签发的重叠许可证。股东变更须经部长批准，因此应把这项批准列为交割条件。各类许可证及其条件见印尼的矿业许可证。

工作计划和配额

生产许可证并不意味着公司想挖多少就能挖多少。自2026年起，公司的工作计划和预算（Rencana Kerja dan Anggaran Biaya, RKAB）重新改为一年一批，依据是2025年第17号能源与矿产资源部长条例，获批的吨数就是公司能生产和销售的上限。

2026年，能源部确定的全国计划产量约为6亿吨，而2025年的产量为7.9亿吨，许多 IUP 持有人遭到大幅削减。批复来得很晚：到2026年3月31日为止，公司在等待期间最多可生产计划产量的25%。能源部还规定，须先履行复垦义务，才会批准 RKAB。

估值应以公司已获批的 RKAB 为准，而不是卖方的矿山计划。请索取过去几年的批复文件，并附上每年的实际产量，因为接连被削减或迟迟不获批，通常是有原因的，您需要弄清楚。还要索取公司履行国内市场义务的记录，因为未达标可能招致出口禁令和补偿金。

储量、剥采比和运输

资源量或储量数字，如果没有依据印尼 KCMI 规范或澳大利亚 JORC 规范出具、并由合格人员签字的报告，就没有多大意义。如何阅读 KCMI 或 JORC 报告说明了应该看什么，这些规范同样适用于煤炭。

接下来有三点，决定一处煤炭储量值不值得开采。第一是剥采比：每采一吨煤要剥离的覆盖层（煤层上方的土壤和岩石）体积，以实体立方米计量。承包商通常按挖运的立方米数计酬，所以剥采比往往是决定吨煤成本的最大因素。请把矿山计划中的剥采比与矿坑近几年实际达到的数值对比；如果计划预期的覆盖层剥离量比矿坑一直在挖运的少，就要问清原因。

第二是煤质。发热量、水分、灰分和硫分决定价格，也决定谁会来买。请把报告中的化验结果，与实际装运货物的检验机构证书对照。

第三是距离：煤炭先经公路运到码头，再经驳船运到装货点，各有多远。运煤道路和码头归谁所有、许可手续是否齐备，与公里数同样重要。加里曼丹的煤炭物流介绍了公路、河道和码头。

土地、林区和周边居民

矿业许可证不包含土地。开始生产之前，持证人必须与土地权利人达成协议。在加里曼丹，这些权利人往往是持有种植权（Hak Guna Usaha, HGU）的油棕种植园、持有土地证明的小农户，以及主张习惯权利的社区。请索取一张地图，标明已取得或已补偿的地块、已付款项和仍未解决的地块，并沿矿坑下一步推进方向的边界实地走一遍。

还要核查林区状态。如果矿区位于划定的林区内，采矿需要林业部颁发的林区使用批准（Persetujuan Penggunaan Kawasan Hutan, PPKH）。获批范围必须覆盖矿山计划中的矿坑、排土场和运煤道路；无论矿业许可证如何规定，在获批范围之外作业都违反林业法。环境批准也应与计划产量相符。

公司欠下的款项

购买股份时，公司的债务仍留在公司，其中有数项是欠国家的。请逐项核查：

• 复垦担保和矿后担保，要足额提交，并与目前已扰动的面积相符。2025年9月18日，能源部暂停了190张矿业许可证，其中90张为煤炭许可证，原因是未提交复垦担保。到2026年1月下旬，只有10张得以恢复，总司长表示，有35至45张可能被吊销。这些担保如何运作，见复垦与闭矿。
• 特许权使用费和土地租金，逐年与销售和装运记录核对。日后发现的少缴款项，会向公司追缴，而不是向卖方追缴。
• 税款，包括尚未了结的税务稽查和增值税退税申请。
• 欠采矿承包商的款项，以及承包商提出的各项索赔。
• 诉讼案件，无论民事还是刑事，包括土地纠纷。

签约之前

• 自己向能源部取得许可证的详细信息，并请矿业律师核查该矿区最初是如何批出的。
• 让您自己的合格人员审阅储量报告，并到矿坑实地考察。
• 把过去三年的三组数字对照核实：生产报告、装运检验和特许权使用费缴款。
• 如果煤炭走河运，请在旱季前往，并拜访运煤道路沿线的村长。
• 在保证条款中涵盖未缴的特许权使用费、担保和土地索赔，并在这些事项了结之前扣留部分价款。