Партнёрства в золотых проектах: СП, earn-in и офтейк

Большинство внешних денег попадает в индонезийский золотой проект через партнёрство с компанией, которая уже владеет лицензией. Форму такой сделки ограничивают три правила: министр должен одобрить любую смену акционеров, лицензию нельзя передать в залог, а производитель с иностранными владельцами со временем обязан сократить свою долю до миноритарной.

Постройте сделку вокруг этих правил, и коммерческие условия окажутся обычными. Если их игнорировать, инвестор может годами финансировать разведку и не получить ничего, что можно юридически отстоять.

Покупка акций владельца лицензии

Обычный путь: купить акции компании, владеющей лицензией на горнодобывающую деятельность (IUP), или подписаться на новый выпуск. По статье 93A Закона о горном деле (Закон № 4 от 2009 года с поправками Закона № 3 от 2020 года) эта компания не может передать право собственности на свои акции без одобрения министра энергетики. Одобрение возможно только после завершения разведки, что подтверждают данные о ресурсах и запасах, и когда компания выполнила административные, технические, экологические и финансовые требования.

Статья 13 Постановления правительства № 96 от 2021 года перечисляет эти требования, среди них итоговый отчёт о разведке, аудированная отчётность за 3 года, справка об отсутствии налоговой задолженности и квитанции об оплате аренды за землю за 3 года. Если акции передаются через первичное публичное размещение на индонезийской фондовой бирже, о передаче достаточно уведомить.

Если читать буквально, это правило оставляет мало места для нового акционера на этапе разведки. Прежде чем определять структуру, спросите у юриста по горному праву, как министерство относится к выпуску новых акций (в отличие от продажи) и к смене собственников выше владельца лицензии. Перенести саму лицензию в новую компанию не легче: для передачи IUP нужно то же одобрение на том же условии (статья 93). Проверки лицензии описаны в статье о покупке доли в золотодобывающей лицензии.

Совместные предприятия и соглашения earn-in

Совместное предприятие обычно означает двух или более акционеров владельца лицензии или индонезийской компании над ним, связанных соглашением акционеров о том, кто что финансирует и кто принимает решения. Иностранному капиталу нужна компания с иностранными владельцами, созданная так, как описано в статье о создании компании PT PMA.

При схеме earn-in инвестор оплачивает разведку поэтапно и получает долю в проекте по мере достижения согласованных вех по расходам или бурению. Из-за правила об одобрении акции часто нельзя передать до завершения разведки. До этого момента положение инвестора держится на контрактах: соглашении о финансировании, опционе на акции и праве влиять на программу работ. Эти контракты должны предусматривать, что произойдёт, если министр откажет в передаче или лицензия утратит силу раньше.

Никогда не заполняйте этот пробел номинальным владельцем. Индонезийское право признаёт недействительными соглашения о владении акциями от чужого имени, а статья о схемах с номинальными владельцами объясняет, как инвесторы теряют активы таким путём.

Офтейк и предоплата

Офтейк-соглашение обязывает рудник продавать своё золото или его часть одному покупателю на согласованных условиях. Предоплата добавляет деньги авансом, которые возвращаются золотом или из выручки от продаж. Оба инструмента могут финансировать строительство без продажи акций.

Индонезийское право сужает обеспечение, которое может получить покупатель. Владелец лицензии не может заложить ни саму лицензию, ни содержащиеся в ней полезные ископаемые (статья 93C). Обращение взыскания на заложенные акции владельца само было бы передачей акций, которая требует одобрения министра. Поэтому защиту нужно искать в другом месте, например в контроле над счётом, на который поступает выручка от продаж, и в гарантиях акционеров.

Правила продаж тоже влияют на офтейк. Золото нужно аффинировать в Индонезии до минимального стандарта, внутренний спрос имеет приоритет, а экспортируемое золото облагается пошлиной, как излагает статья о продаже золота индонезийского рудника. Офтейк, построенный на экспорте сплава Доре, может не устоять перед этими правилами.

Подрядчики в горнодобыче

Многие владельцы лицензий нанимают подрядчика для вскрышных работ, добычи и перевозки. Подрядчику нужна собственная лицензия на горные услуги (Izin Usaha Jasa Pertambangan, IUJP). Владелец обязан использовать местные или национальные сервисные компании и может привлечь компанию с иностранным капиталом только тогда, когда ни местной, ни национальной компании нет (статья 124). Он не может использовать на своём лицензионном участке собственную дочернюю или аффилированную компанию без разрешения министра, которое даётся только тогда, когда в этом районе нет сопоставимой сервисной компании, доступной или способной выполнить работы (статья 126). Как бы ни были разделены работы, владелец лицензии остаётся ответственным за рудник и его обязательства (статья 125).

Дивестирование 51%

Владелец лицензии с иностранными акционерами обязан поэтапно продать не менее 51% индонезийским сторонам после начала добычи (статья 112 Закона о горном деле и статья 147 Постановления правительства № 96 от 2021 года). График начинается с 5% и отсчитывается от начала добычи:

Тип рудника	Доля индонезийской стороны достигает 5%	Доля индонезийской стороны достигает 51%
Открытый карьер без собственного перерабатывающего или аффинажного завода	10-й год	15-й год
Открытый карьер с собственным перерабатывающим или аффинажным заводом	15-й год	20-й год
Подземный рудник без собственного перерабатывающего или аффинажного завода	15-й год	20-й год
Подземный рудник с собственным перерабатывающим или аффинажным заводом	20-й год	25-й год

Владелец предлагает акции центральному правительству, региональным правительствам, государственным компаниям и компаниям региональных правительств в таком порядке приоритета, и у них есть 90 календарных дней, чтобы заявить о своём интересе. Если никто не купит, акции уходят на аукцион национальным частным компаниям, которые должны полностью принадлежать индонезийским владельцам, а если и это не сработает, их продают через индонезийскую фондовую биржу. Последующие увеличения капитала не могут размыть дивестированные акции ниже требуемого уровня.

Владелец, у которого иностранцам принадлежит более 49%, может продавать иностранные акции до наступления сроков дивестирования, но сначала должен предложить их государственным компаниям, у которых есть 75 календарных дней, чтобы ответить письменно (статья 148). Со времени Постановления правительства № 39 от 2025 года те же обязанности по передаче акций и дивестированию распространяются и на владельцев старых контрактов на работы.

Что зафиксировать письменно

Пусть индонезийский юрист по горному праву проверит каждый документ и убедится, что в нём учтено:

• одобрение министерством каждой передачи акций как условие, с предельным сроком и последствиями на случай отказа
• вехи earn-in, порядок проверки расходов и то, что инвестор получает на каждом шаге
• кто готовит и утверждает ежегодный план работ и бюджет (RKAB) и программу разведки
• как будет выполнено дивестирование, на какой ценовой основе и чьи акции продаются первыми
• цена и вычеты по офтейку, момент перехода права собственности на золото и то, кто платит роялти и любую экспортную пошлину
• тупиковые ситуации, выход из проекта и разрешение споров, включая место проведения возможного арбитража