Preisbildung bei indonesischer Kohle: HBA, HPB und die Indizes

Eine indonesische Kohlemine arbeitet mit zwei Arten von Preisen. Der eine ist der Marktpreis, der mit einem Käufer vereinbart wird, meist an einen Index gekoppelt und nach Qualität angepasst. Der andere wird von der Regierung festgelegt. Er bestimmt die Royalty und seit März 2025 auch die Untergrenze für Exportverkäufe. Ab 2027 steht außerdem ein Staatsunternehmen zwischen der Mine und ihren ausländischen Käufern.

Ein Erlösmodell, das nur den Marktpreis nutzt, wird falsch liegen. Die Lücke zwischen beiden Preisen und die Regeln drumherum können darüber entscheiden, ob eine Mine mit niedrigerer Qualität Geld verdient.

Der Referenzpreis (HBA)

Der Kohle-Referenzpreis (Harga Batubara Acuan, HBA) wird per Erlass des Ministers für Energie und Bodenschätze festgelegt. Seit März 2025 wird er zweimal im Monat veröffentlicht, am 1. und am 15., und jeder Erlass gilt für etwa zwei Wochen. Er gilt für vier Heizwertklassen: 6.322, 5.300, 4.100 und 3.400 kcal/kg GAR.

Das Ministerium berechnet den HBA vor allem aus Preisen, die Bergbauunternehmen in ihren Royalty-Meldungen angeben, mit Verzögerung. Damit bildet er jüngste Verkäufe ab und ist kein aktueller Marktpreis. Fällt der Markt, kann der HBA einige Wochen lang über dem liegen, was Käufer zahlen wollen. Steigt der Markt, hinkt der HBA hinterher.

Vom HBA zum HPB

Eine Mine verkauft selten genau eine der vier Referenzqualitäten. In jeder Periode wird der HBA für jede tatsächliche Qualität in einen Kohle-Richtpreis (Harga Patokan Batubara, HPB) umgerechnet, angepasst an Heizwert, Feuchtigkeit, Schwefel und Asche.

Die beiden Richtpreise sind aus zwei Gründen wichtig. Die Royalty wird anhand des HPB berechnet. Auf einen Verkauf unter diesem Preis fällt daher trotzdem Royalty an, als wäre er zum Richtpreis erfolgt. Und der HBA bestimmt bei vielen Lizenzen den Royalty-Satz selbst, denn die Sätze steigen in Stufen, wenn der HBA steigt. Die Sätze behandelt Royalties und Steuern bei Kohle. Kohle, die gemäß der Inlandsmarktverpflichtung an inländische Kraftwerke verkauft wird, folgt einem eigenen gedeckelten Preis, der im Beitrag zur DMO erklärt wird.

Exportregeln 2025 und 2026

Der Erlass Nr. 72.K/MB.01/MEM.B/2025 des Ministers für Energie und Bodenschätze, unterzeichnet am 24. Februar 2025, verpflichtete Exporteure, ab dem 1. März 2025 den HBA als Grundlage für Exportverkäufe zu verwenden. Bis dahin hatten sich die meisten Verträge preislich an Marktindizes wie dem Indonesian Coal Index (ICI) oder den Newcastle-Kohle-Futures orientiert. Das Ministerium erklärte, es wolle verhindern, dass Kohle zu billig verkauft werde.

Die Käufer wehrten sich, weil der HBA damals über den Indizes lag. Der Handel verlangsamte sich in den ersten Märztagen, und das Ministerium senkte in der zweiten Monatshälfte die HBA-Werte. Die Lieferungen nach China lagen im April 2025 etwa 20 % unter dem Vorjahr. Das Ministerium führte das auf die schwächere chinesische Nachfrage zurück und nicht auf die Regel. Bestehende langfristige Verträge durften ihre eigenen Preisformeln behalten.

Eine größere Änderung kam 2026. Die Regierungsverordnung Nr. 24 von 2026, seit dem 1. Juni 2026 in Kraft, machte Kohle zu einem strategischen Exportgut. Nach der Verordnung des Handelsministers Nr. 15 von 2026 darf Kohle nur über ein staatliches Exportunternehmen exportiert werden, die PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI). Bis zum 31. Dezember 2026 verkaufen die Bergbauunternehmen noch direkt an ihre Käufer, melden aber jeden Verkauf an DSI, und jede Lieferung braucht eine Lizenz als registrierter Kohleexporteur (Eksportir Terdaftar Batubara) und einen Bericht eines beauftragten Gutachters. Ab dem 1. Januar 2027 soll DSI der einzige Kohleexporteur sein. Danantara hat erklärt, die Preise würden nicht einseitig festgelegt und spiegelten Qualität, Spezifikation, Logistikkosten und Vertragsbedingungen wider. Wie das Lieferung für Lieferung funktioniert und welche Marge DSI behält, sollten Sie klären, bevor Sie sich auf einen Exportpreis verlassen.

Marktindizes und Lieferbedingungen

Neben den staatlichen Preisen wird indonesische Kohle auf Basis von Marktindizes gehandelt, die aus Abschlüssen und Umfragen unter Käufern und Verkäufern zusammengestellt werden. Der ICI wird wöchentlich für mehrere indonesische Qualitäten veröffentlicht, die in Kalimantan verladen werden. Die Newcastle-Preise für australische Kohle höherer Qualität geben den Ton für die Region an. Auch die Lieferpreise in Südchina und Indien zählen, denn diese beiden Länder sind Indonesiens größte Käufer.

Auch die Lieferbedingung bewegt den Preis. Bei FOB Barge übernimmt der Käufer die Kohle auf einer Barge am Anleger des Verkäufers und zahlt für die Flussfahrt und die Verladung auf das Schiff. Bei FOB Vessel liefert der Verkäufer die Kohle auf das Hochseeschiff, meist an einem Ankerplatz vor der Küste, und trägt die Kosten für Bargentransport und Umladung. Bei CFR oder CIF zahlt der Verkäufer zusätzlich die Seefracht (bei CIF auch die Versicherung) bis zum Hafen des Käufers. Wer Preise über diese Bedingungen hinweg vergleicht, muss zuerst diese Kosten hinzurechnen oder abziehen. Wie hoch sie in Kalimantan ausfallen, behandelt Transport, Bargen und Häfen.

Qualitätsanpassungen

Ein Kohlevertrag nennt eine typische Qualität und Grenzwerte. Der Preis bewegt sich im Verhältnis zum tatsächlich gelieferten Heizwert im Vergleich zum typischen Wert im Vertrag. Zu viel Feuchtigkeit, Asche oder Schwefel führt in der Regel zu einem Preisabschlag, und Kohle außerhalb der Ablehnungsgrenzen kann zurückgewiesen werden.

Die Zahlen stammen von einem unabhängigen Gutachter, der die Kohle bei der Verladung beprobt und die Qualitäts- und Gewichtszertifikate ausstellt, auf denen die Rechnung beruht. Eine Mine, die regelmäßig unter der Vertragsqualität liefert, verdient weniger, als ihr ausgewiesener Preis vermuten lässt, und das zeigt sich in diesen Zertifikaten.

Bevor Sie die Erlöse einer Mine modellieren

Lassen Sie sich die Verkaufshistorie hinter dem Preis vorlegen, nicht nur eine einzelne Zahl:

• die Verkaufsverträge mit Preisformel, Lieferbedingung und Qualitätsgrenzen
• die Zertifikate des Gutachters und die Rechnungen für mindestens die letzten zwei Jahre
• den auf jede Lieferung angewandten HPB und die darauf gezahlte Royalty
• den Anteil der Förderung, der nach der DMO im Inland verkauft wurde, und zu welchem Preis
• wie jeder Exportvertrag seit dem 1. Juni 2026 an DSI gemeldet wurde

Bauen Sie den Preis dann aus dem Index für die eigene Qualität der Mine auf, angepasst an Lieferbedingung und tatsächliche Qualität. Gleichen Sie ihn mit dem HPB für dieselbe Kohle ab, denn die Royalty folgt dem Richtpreis, wenn der Verkaufspreis niedriger liegt. Und fragen Sie einen Bergbauanwalt, wie die HBA-Untergrenze und DSI jeden Vertrag behandeln werden, den Sie jetzt unterzeichnen wollen, denn der Exportkanal ändert sich am 1. Januar 2027.