Comment se fixe le prix du charbon indonésien : HBA, HPB et indices

Une mine de charbon indonésienne travaille avec deux sortes de prix. L’un est le prix du marché convenu avec un acheteur, généralement lié à un indice et ajusté selon la qualité. L’autre est fixé par le gouvernement. Il détermine la redevance et, depuis mars 2025, le plancher des ventes à l’export. À partir de 2027, une société d’État s’interposera aussi entre la mine et ses acheteurs étrangers.

Un modèle de revenus qui n’utilise que le prix du marché sera faux. L’écart entre les deux, et les règles qui l’entourent, peut décider si une mine de qualité inférieure est rentable.

Le prix de référence (HBA)

Le prix de référence du charbon (Harga Batubara Acuan, HBA) est fixé par arrêté du ministre de l’Énergie et des Ressources minérales. Depuis mars 2025, il est publié deux fois par mois, le 1er et le 15, et chaque arrêté s’applique pendant environ deux semaines. Il est fixé pour quatre classes de pouvoir calorifique : 6 322, 5 300, 4 100 et 3 400 kcal/kg GAR.

Le ministère calcule le HBA principalement à partir des prix que les sociétés minières indiquent dans leurs déclarations de redevances, avec un décalage. Le HBA reflète donc les ventes récentes plutôt qu’un prix de marché en temps réel. Quand le marché baisse, le HBA peut rester pendant quelques semaines au-dessus de ce que les acheteurs acceptent de payer. Quand il monte, le HBA est en retard.

Du HBA au HPB

Une mine vend rarement exactement l’une des quatre qualités de référence. À chaque période, le HBA est converti en prix repère du charbon (Harga Patokan Batubara, HPB) pour chaque qualité réelle, ajusté selon le pouvoir calorifique, l’humidité, le soufre et les cendres.

Ces deux prix de référence comptent pour deux raisons. La redevance est calculée à partir du HPB : une vente conclue en dessous de ce prix paie donc la redevance comme si elle avait été faite au prix repère. Et le HBA fixe le taux de redevance lui-même pour de nombreux permis, car les taux montent par paliers à mesure que le HBA augmente. Ces taux sont présentés dans l’article sur les redevances et impôts sur le charbon. Le charbon vendu aux centrales électriques indonésiennes dans le cadre de l’obligation de vente sur le marché intérieur suit son propre prix plafonné, décrit dans l’article sur la DMO.

Règles d’exportation en 2025 et 2026

L’arrêté n° 72.K/MB.01/MEM.B/2025 du ministre de l’Énergie et des Ressources minérales, signé le 24 février 2025, a obligé les exportateurs à utiliser le HBA comme base des ventes à l’export à partir du 1er mars 2025. Jusque-là, la plupart des contrats étaient indexés sur des indices de marché comme l’Indonesian Coal Index (ICI) ou les contrats à terme sur le charbon de Newcastle. Le ministère a indiqué que l’objectif était d’éviter que le charbon soit vendu à un prix trop bas.

Les acheteurs ont résisté, car le HBA se situait alors au-dessus des indices. Les échanges ont ralenti dans les premiers jours de mars, et le ministère a abaissé les valeurs du HBA dans la seconde moitié du mois. Les expéditions vers la Chine en avril 2025 étaient inférieures d’environ 20 % à celles d’un an plus tôt. Le ministère a attribué cette baisse à une demande chinoise plus faible plutôt qu’à la règle. Les contrats de long terme existants ont pu conserver leurs propres formules de prix.

Un changement plus important est intervenu en 2026. Le règlement gouvernemental n° 24 de 2026, en vigueur depuis le 1er juin 2026, a fait du charbon une marchandise d’exportation stratégique. En vertu du règlement n° 15 de 2026 du ministre du Commerce, les exportations de charbon ne peuvent passer que par une société d’exportation d’État, PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI). Jusqu’au 31 décembre 2026, les sociétés minières vendent encore directement à leurs acheteurs, mais elles déclarent chaque vente à DSI, et chaque expédition exige une licence d’exportateur enregistré de charbon (Eksportir Terdaftar Batubara) et un rapport d’un inspecteur désigné. À partir du 1er janvier 2027, DSI doit devenir le seul exportateur de charbon. Danantara a indiqué que les prix ne seraient pas fixés unilatéralement et refléteraient la qualité, les spécifications, les coûts logistiques et les conditions des contrats. La façon dont cela fonctionne expédition par expédition, et la marge que conserve DSI, sont à confirmer avant de vous appuyer sur un prix à l’export.

Indices de marché et conditions de vente

En dehors des prix du gouvernement, le charbon indonésien s’échange par rapport à des indices de marché établis à partir de transactions et d’enquêtes auprès d’acheteurs et de vendeurs. L’ICI est publié chaque semaine pour plusieurs qualités indonésiennes chargées au Kalimantan. Les prix de Newcastle, pour du charbon australien de qualité supérieure, donnent le ton dans la région. Les prix rendus dans le sud de la Chine et en Inde comptent aussi, car ces deux pays sont les plus gros acheteurs de l’Indonésie.

Les conditions de vente font aussi varier le prix. En FOB barge, l’acheteur prend le charbon sur une barge à l’appontement du vendeur et paie le trajet fluvial et le chargement sur le navire. En FOB vessel, le vendeur livre le charbon sur le navire de haute mer, généralement à un mouillage au large, et supporte le coût du transport en barge et du transbordement. En CFR ou CIF, le vendeur paie aussi le fret maritime (et, en CIF, l’assurance) jusqu’au port de l’acheteur. Comparer des prix selon ces conditions suppose d’abord d’ajouter ou de retirer ces coûts. Leur montant au Kalimantan est détaillé dans le transport, les barges et les ports.

Ajustements de qualité

Un contrat de charbon indique une qualité typique et des limites. Le prix varie en proportion du pouvoir calorifique réellement livré par rapport à la valeur typique du contrat. Un excès d’humidité, de cendres ou de soufre entraîne généralement une pénalité, et un charbon situé hors des limites de rejet peut être refusé.

Les chiffres viennent d’un inspecteur indépendant, qui prélève des échantillons de charbon au chargement et délivre les certificats de qualité et de poids sur lesquels repose la facture. Une mine qui expédie régulièrement en dessous de la qualité prévue au contrat gagne moins que ne le laisse penser son prix affiché, et cela se voit dans ces certificats.

Avant de modéliser les revenus d’une mine

Demandez l’historique des ventes derrière le prix, et non un chiffre isolé :

• les contrats de vente, avec leur formule de prix, leurs conditions de vente et leurs limites de qualité
• les certificats des inspecteurs et les factures des deux dernières années au moins
• le HPB appliqué à chaque expédition et la redevance payée à ce titre
• la part de la production vendue dans le pays au titre de la DMO, et à quel prix
• la façon dont chaque contrat d’exportation a été déclaré à DSI depuis le 1er juin 2026

Construisez ensuite le prix à partir de l’indice correspondant à la qualité propre de la mine, ajusté selon ses conditions de vente et sa qualité réelle. Comparez-le au HPB du même charbon, car la redevance suit le prix repère lorsque le prix de vente est inférieur. Et demandez à un avocat spécialisé en droit minier comment le plancher du HBA et DSI traiteront tout contrat que vous comptez signer maintenant, puisque le canal d’exportation change le 1er janvier 2027.