인도네시아 석탄의 가격 결정: HBA, HPB, 시장 지수

인도네시아 석탄 광산은 두 종류의 가격을 다룹니다. 하나는 구매자와 합의한 시장 가격으로, 보통 지수에 연동되고 품질에 따라 조정됩니다. 다른 하나는 정부가 정하는 가격입니다. 이 가격은 로열티를 결정하고, 2025년 3월부터는 수출 판매의 최저 기준이 됩니다. 2027년부터는 국영기업이 광산과 해외 구매자 사이에 들어서게 됩니다.

시장 가격만 쓴 매출 모형은 틀릴 수밖에 없습니다. 두 가격의 차이와 이를 둘러싼 규정이, 저품위탄을 생산하는 광산이 수익을 내는지를 가를 수 있습니다.

기준 가격(HBA)

석탄 기준 가격(Harga Batubara Acuan, HBA)은 에너지광물자원부 장관 결정으로 정해집니다. 2025년 3월부터는 매달 1일과 15일, 두 번 공표하며, 각 결정은 약 2주 동안 적용됩니다. 기준 가격은 발열량 구간 네 가지, 즉 GAR 기준 6,322, 5,300, 4,100, 3,400kcal/kg에 대해 정해집니다.

에너지광물자원부는 HBA를 주로 광산업체가 로열티 신고서에 적어 낸 가격으로, 시차를 두고 계산합니다. 그래서 HBA는 실시간 시장 가격이 아니라 최근 판매의 기록입니다. 시장이 떨어지면 HBA가 몇 주 동안 구매자가 지불하려는 가격보다 높은 채로 남을 수 있습니다. 시장이 오르면 HBA는 뒤따라갑니다.

HBA에서 HPB로

광산이 네 가지 기준 등급과 정확히 일치하는 석탄을 파는 경우는 드뭅니다. 기간마다 HBA는 실제 품질별 석탄 벤치마크 가격(Harga Patokan Batubara, HPB)으로 환산되며, 이때 발열량, 수분, 황, 회분을 보정합니다.

HBA와 HPB가 중요한 이유는 두 가지입니다. 첫째, 로열티는 HPB를 기준으로 계산되므로, HPB보다 낮은 가격에 판 경우에도 벤치마크 가격에 판 것처럼 로열티를 냅니다. 둘째, 많은 허가에서 HBA가 로열티율 자체를 정합니다. HBA가 오르면 요율이 단계적으로 오르기 때문입니다. 요율은 석탄 로열티와 세금에서 다룹니다. 국내 시장 공급 의무에 따라 국내 발전소에 파는 석탄은 별도의 상한 가격을 따르며, 이는 DMO 아티클에서 설명합니다.

2025년과 2026년의 수출 규정

2025년 2월 24일에 서명된 에너지광물자원부 장관 결정 72.K/MB.01/MEM.B/2025는 2025년 3월 1일부터 수출업체가 HBA를 수출 판매의 기준으로 삼도록 했습니다. 그 전까지 대부분의 계약은 인도네시아 석탄 지수(ICI)나 뉴캐슬 석탄 선물 같은 시장 지수를 기준으로 가격을 정했습니다. 에너지광물자원부는 석탄이 너무 싸게 팔리는 것을 막으려는 취지라고 밝혔습니다.

당시 HBA가 지수보다 높게 형성되어 있었으므로 구매자들은 반발했습니다. 3월 첫 며칠 동안 거래가 둔화되었고, 에너지광물자원부는 그달 후반에 HBA 값을 내렸습니다. 2025년 4월 중국행 선적량은 1년 전보다 약 20% 적었습니다. 에너지광물자원부는 그 원인을 이 규정이 아니라 중국의 수요 약화에서 찾았습니다. 기존 장기 계약은 자체 가격 산식을 유지할 수 있었습니다.

더 큰 변화는 2026년에 왔습니다. 2026년 6월 1일부터 시행된 2026년 정부 규정 제24호는 석탄을 전략 수출 품목으로 지정했습니다. 2026년 무역부 장관 규정 제15호에 따라 석탄은 국영 수출 회사인 PT Danantara Sumberdaya Indonesia(DSI)를 통해서만 수출할 수 있습니다. 2026년 12월 31일까지는 광산업체가 구매자에게 직접 판매하되, 모든 판매를 DSI에 보고해야 하고, 선적마다 등록 석탄 수출업자 허가(Eksportir Terdaftar Batubara)와 지정된 검사기관의 보고서가 필요합니다. 2027년 1월 1일부터는 DSI가 유일한 석탄 수출업체가 될 예정입니다. Danantara는 가격을 일방적으로 정하지 않고 품질, 규격, 물류비, 계약 조건을 반영하겠다고 밝혔습니다. 선적 건마다 이 방식이 어떻게 작동하는지, DSI가 마진을 얼마나 가져가는지는 수출 가격을 믿기 전에 확인해야 할 사항입니다.

시장 지수와 판매 조건

정부 가격 외에도 인도네시아 석탄은 거래와 구매자·판매자 조사를 바탕으로 작성되는 시장 지수에 연동되어 거래됩니다. ICI는 칼리만탄에서 선적하는 여러 인도네시아 등급에 대해 매주 발표됩니다. 고품위 호주산 석탄의 뉴캐슬 가격은 이 지역 시세의 흐름을 이끕니다. 중국 남부와 인도의 도착 가격도 중요한데, 이 두 나라가 인도네시아의 최대 구매국이기 때문입니다.

판매 조건도 가격을 움직입니다. FOB 바지선 조건에서는 구매자가 판매자의 부두에서 바지선에 실린 석탄을 인수하고, 강 운송과 선박 적재 비용을 부담합니다. FOB 본선 조건에서는 판매자가 석탄을 원양 선박에 실어 주는데, 보통 해상 정박지에서 이루어지며 바지선 운송과 환적 비용을 판매자가 부담합니다. CFR이나 CIF 조건에서는 판매자가 구매자의 항구까지의 해상 운임도 냅니다. CIF에서는 보험료도 냅니다. 이 조건들 사이에서 가격을 비교하려면 먼저 그 비용을 더하거나 빼야 합니다. 칼리만탄에서 그 비용이 얼마나 되는지는 운반, 바지선 운송, 항만에서 다룹니다.

품질 조정

석탄 계약에는 대표 품질과 한계치가 명시됩니다. 가격은 계약상 대표값 대비 실제로 인도된 발열량에 비례해 움직입니다. 수분, 회분, 황이 한도를 넘으면 보통 감액이 따르고, 거부 한계를 벗어난 석탄은 인수를 거절당할 수 있습니다.

수치는 독립 검사기관에서 나옵니다. 검사기관은 선적할 때 석탄 시료를 채취하고, 송장의 바탕이 되는 품질·중량 증명서를 발급합니다. 계약 품질에 못 미치는 석탄을 정기적으로 선적하는 광산은 표시 가격보다 적게 벌며, 그 사실은 이 증명서에 나타납니다.

광산 매출을 모형으로 만들기 전에

가격 하나가 아니라 그 바탕이 된 판매 기록을 요청하십시오.

• 가격 산식, 판매 조건, 품질 한계가 담긴 판매 계약서
• 최소 지난 2년간의 검사기관 증명서와 송장
• 선적마다 적용된 HPB와 그에 대해 낸 로열티
• DMO에 따라 국내에 판 생산량의 비율과 그 가격
• 2026년 6월 1일 이후 각 수출 계약이 DSI에 어떻게 보고되었는지

그다음 해당 광산 등급의 지수에서 출발해, 판매 조건과 실제 품질에 맞게 보정하여 가격을 구성하십시오. 같은 석탄의 HPB와 비교해 보십시오. 판매 가격이 더 낮더라도 로열티는 벤치마크를 따르기 때문입니다. 그리고 지금 서명하려는 계약을 HBA 하한과 DSI가 어떻게 취급할지 광업 전문 변호사에게 물어보십시오. 수출 경로가 2027년 1월 1일에 바뀌기 때문입니다.